上半年收入增長5％，凈利潤增長24％：2015上半年公司收入達52.8億港元，增長5％，凈利潤9.4億港元，增長24％，EPS為24.1港仙，每股派息9.5港仙，派息率為46％。

    汽車玻璃與建筑玻璃平穩(wěn)增長，帶動業(yè)績提升：強勁的北美汽車玻璃替換市場減輕了疲弱的歐洲市場的不利影響。上半年公司汽車玻璃銷售額達19億港元，同比增長6.5％。產(chǎn)品毛利率略有提升達44％。中國內(nèi)陸房地產(chǎn)市場政策放寬，加上政府鼓勵節(jié)能環(huán)保型建筑，對于信義玻璃低輻射玻璃的需求有明顯增長。建筑玻璃銷售額達12億港元，同比增長12％。受到行業(yè)競爭加劇，價格戰(zhàn)影響，建筑玻璃毛利率下降6.3％達31.7％。公司的浮法玻璃業(yè)務(wù)無明顯變化，收入為21億港幣，毛利率8.7％。

    下半年燃?xì)鈨r格下降，有利于降低信義玻璃生產(chǎn)成本：今年4月起，發(fā)改委將各省份增量氣最高門站價格每立方米降低0.44元，存量氣最高門站價格提高0.04元，實現(xiàn)價格并軌，并放開直供用戶用氣門站價格，由供需雙方協(xié)商確定。我們認(rèn)為下半年天然氣調(diào)價的影響會逐漸顯現(xiàn)。

    調(diào)整目標(biāo)價4.8港元，買入評級：近幾年持續(xù)性的價格戰(zhàn)，以及政府對環(huán)保要求的提升，玻璃行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的速度在加快，供需關(guān)系逐步好轉(zhuǎn)。信義玻璃作為行業(yè)龍頭，我們看好其未來的長期發(fā)展，因此提升公司未來12個月目標(biāo)價格至4.8港元，較目前價格有17％的上漲空間，為2015與2016年每股預(yù)測收益的10.2倍和9.6倍市盈率，買入評級。