公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告：一季度業(yè)績扭虧為盈，歸屬凈利潤600萬-800萬元之間。上年同期歸屬凈利虧損4725.5萬元。

 

　　之前公司公布2015年業(yè)績預(yù)告，業(yè)績扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利3000萬元。上年同期歸屬凈利虧損-2億元。

 

　　事件評論

 

　　季報(bào)業(yè)績扭虧為盈主因?yàn)榧儔A利潤同比增加，玻璃同比減虧。年報(bào)業(yè)績扭虧主因公司拿到政策補(bǔ)貼1.2億元，從前三季度歸屬凈利虧損1.05億元，扣非虧損1.32億元的情況看，四季度盈利。盈利延續(xù)到1季度，改善動力來自純堿業(yè)務(wù)。純堿行業(yè)4年來首次扭虧為盈，受益于供給端收縮和出口量增加，去年純堿裝置總產(chǎn)能為2907萬噸，較2014年減少275萬噸，同降8.6％；出口量去年數(shù)據(jù)為220萬噸，同比增長22.7％。公司擁有純堿子公司海天生化，純堿產(chǎn)能100萬噸左右，顯著受益行業(yè)供需改善，行業(yè)純堿1季度報(bào)價均價由去年的1442元/噸提升到1513元/噸；公司通過積極調(diào)整產(chǎn)線品種，生產(chǎn)陽光膜和顏色玻璃來減少玻璃虧損，目前擁有9條生產(chǎn)線，總產(chǎn)能3712萬重箱/年，7條在產(chǎn)/2條冷修，產(chǎn)能調(diào)整進(jìn)一步降低虧損面。

 

　　玻璃展望業(yè)績大概率平平淡淡，純堿或有一定彈性。純堿價格一季度迎來回升主因是?；瘔A廠的突發(fā)事件，致國內(nèi)10％的產(chǎn)能停工供給量萎縮；3月初海華邦化工堿廠(原淮南華爾潤堿廠)30萬噸裝置以及?；瘔A裝置復(fù)產(chǎn)消息影響，價格開始走弱。1季度價格更多的是生產(chǎn)平穩(wěn)下供給量突然收縮推升，展望后期，我們認(rèn)為價格或弱勢下跌。原因在于1)目前開工率在6-7成左右，供給量還有進(jìn)一步增加的可能；2)供給恢復(fù)之下需求并無改善，作為主要的下游需求浮法玻璃，今年全年量預(yù)計(jì)降幅有收窄，但大概率還是處于負(fù)增長的狀態(tài)。

 

　　限制性股票激勵計(jì)劃去年底推出，管理層改善業(yè)績動力大。去年年底公司授予激勵對象限制性股票，對象包括370名含董事長、總經(jīng)理、董事、高管等在內(nèi)的員工，發(fā)行數(shù)量3618.5萬股，發(fā)行價格2.77元/股，董事長持有限制性股票總數(shù)7.88％比例，占目前總股數(shù)0.23％。解鎖業(yè)績考核目標(biāo)為2016-2018年凈利潤1500萬、2250萬、3000萬。我們認(rèn)為公司主營業(yè)務(wù)今后發(fā)展仍有困境，外延發(fā)展可能性較大，建議關(guān)注。預(yù)測2015~2017年每股收益0.02、0.06、0.15元。