信義玻璃管理層維持早前的正面指引，并預(yù)計(jì)浮法玻璃市場(chǎng)將繼續(xù)緊張，因?yàn)樽罱挥杏邢薜漠a(chǎn)能恢復(fù)生產(chǎn)。浮法玻璃價(jià)格持續(xù)上升，由于彈性的下游需求。在今年6月底到9月14日之間，中國(guó)重點(diǎn)城市的平均浮法玻璃價(jià)格上漲了20.5％。公司管理層表示，自6月底以來(lái)，廣東省的浮法玻璃價(jià)格上漲了25％，而信義玻璃是主要的受益者，因?yàn)楣居腥种坏漠a(chǎn)能位于廣東。由于近期浮法玻璃價(jià)格上漲和公司盈利能力提升，我們將公司2016年和2017年的盈利預(yù)測(cè)分別上調(diào)6.8％和6.0％。隨著全球汽車后市場(chǎng)玻璃需求回升、低幅射玻璃被更廣泛采用、中國(guó)浮法玻璃行業(yè)產(chǎn)能合理化，我們預(yù)計(jì)信義玻璃的收入及凈利潤(rùn)將在2016-17年穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司管理層提到，該公司正在尋找并購(gòu)機(jī)會(huì)，因?yàn)楝F(xiàn)時(shí)很難得到配額興建新的生產(chǎn)線。公司管理層正考慮在馬來(lái)西亞擴(kuò)張產(chǎn)能，該地是覆蓋東盟市場(chǎng)的樞紐。股價(jià)催化劑包括:建筑玻璃價(jià)格進(jìn)一步回升、能源成本進(jìn)一步下降、信義玻璃和信義光能公布新的擴(kuò)張計(jì)劃。自今年初至今，公司的股價(jià)一直表現(xiàn)強(qiáng)勁，若股價(jià)因獲利回吐及市場(chǎng)氣氛疲弱而下跌，我們認(rèn)為這將為投資者帶來(lái)買入良機(jī)。在我們上一次調(diào)升股份盈利預(yù)測(cè)后，市場(chǎng)一直在上調(diào)其盈利預(yù)測(cè)。在我們今次調(diào)整預(yù)測(cè)后，我們對(duì)2016年的盈利預(yù)測(cè)屬于市場(chǎng)之中最高，我們相信仍有市場(chǎng)共識(shí)預(yù)測(cè)仍有上升空間。股份現(xiàn)時(shí)的2016年市盈率為8.7倍。由于估值不高，我們維持買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)上調(diào)至8.69港元(基于10.5倍2016年市盈率，低于歷史平均水平及上市同業(yè)的平均水平)。我們提升目標(biāo)價(jià)是由于上調(diào)盈利預(yù)測(cè)所致。