"掃描二維碼，關(guān)注協(xié)會動態(tài)"
——國內(nèi)戰(zhàn)略布局日漸完善：（1）產(chǎn)品定位高端，差異化組合提升盈利能力；（2）生產(chǎn)基地選址輻射核心經(jīng)濟(jì)帶，航運便利；（3）產(chǎn)業(yè)鏈布局完整，從規(guī)模優(yōu)勢到智能制造的創(chuàng)新升級；（4）清潔能源應(yīng)用典范，環(huán)保壓力下未來屬于核心資產(chǎn)。
——全球化擴(kuò)張具備成功條件：（1）中國浮法玻璃已經(jīng)領(lǐng)先于全球；（2）信義海外布局區(qū)位優(yōu)勢明顯；（3）對比海外玻璃巨頭，信義更專注于浮法玻璃領(lǐng)域，擁有更高的自動化水平、更高的經(jīng)營效率、更嚴(yán)格的費用管控，而海外巨頭經(jīng)歷過去多年的產(chǎn)能過剩已紛紛戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，難以掣肘信義。
我們認(rèn)為，全球化擴(kuò)張帶來超越周期的成長，迎來戴維斯雙擊的機(jī)會。
我們預(yù)計公司2018-2020年實現(xiàn)歸母凈利潤分別為49.7億、58.1億和74.2億港元，同比增長分別23.9％、16.8％和27.7％，給予公司對應(yīng)2018年業(yè)績12倍估值，目標(biāo)價14.85港元，首次評級覆蓋公司給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：房地產(chǎn)需求大幅下滑、產(chǎn)能大幅擴(kuò)張、“僵尸”產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)、玻璃供改或環(huán)保不及預(yù)期、信義海外擴(kuò)張不及預(yù)期、反傾銷風(fēng)險、匯率風(fēng)險。
