房地產(chǎn)投資明年上半年將下降非常明顯,很大程度抑制建材行業(yè)的需求。即使有1000萬套保障房投資規(guī)模的對(duì)沖,我們預(yù)測(cè),2012年的房地產(chǎn)投資增速也僅有14.2%的水平,相比于2011年32%的投資增速將大幅降低。近期大宗建材產(chǎn)品水泥和玻璃價(jià)格的持續(xù)下跌正反映了需求下滑的影響。
　　政治周期決定了明年基建投資前低后高的態(tài)勢(shì)。由于我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)由政府主導(dǎo),基建投資增速具有非常明顯的政治周期。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看,我國(guó)基建投資增速與政府換屆密切相關(guān),每到政府換屆年各級(jí)政府忙于選舉換屆無心抓經(jīng)濟(jì),基礎(chǔ)設(shè)施投資增速處于較低的水平,而政府換屆后的第一年基建投資增速往往會(huì)大幅上升。2012年屬于新一屆政府換屆之年,按照歷史的規(guī)律,明年的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速將比較低迷。
　　下半年新政治周期啟動(dòng)將帶來水泥和玻璃的投資機(jī)會(huì)。根據(jù)我們對(duì)基建投資的分析,政治周期和信貸放松決定了基建投資在2012年仍處低位,而2013年是政府換屆之后的第一年,按照過往經(jīng)驗(yàn),基建投資往往會(huì)有大幅上升,我們我們預(yù)計(jì)水泥和玻璃行業(yè)需求在2012年下半年會(huì)有所好轉(zhuǎn),全年呈現(xiàn)前低后高的態(tài)勢(shì)。
　　水泥和玻璃行業(yè)配置:水泥行業(yè)我們相對(duì)看好華東區(qū)域和東北區(qū)域,建議配置的標(biāo)的為海螺水泥(買入)、江西水泥(買入)、冀東水泥(增持);同時(shí)關(guān)注亞泰集團(tuán)(未評(píng)級(jí))。玻璃行業(yè)建議配置南玻(增持)、秀強(qiáng)股份(增持)等高端玻璃產(chǎn)品比重較大的公司;同時(shí)關(guān)注金剛玻璃(未評(píng)級(jí))、亞馬頓(未評(píng)級(jí))。
　　上半年建議配置成長(zhǎng)型股票抵御行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。我們建議配置自身成長(zhǎng)性較強(qiáng)的公司和水利輸水管道、市政工程建設(shè)等需求較為穩(wěn)定的行業(yè)上市公司來規(guī)避行業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)。我們推薦的標(biāo)的分別為長(zhǎng)海股份(買入)、偉星新材(買入);同時(shí)關(guān)注青龍管業(yè)(未評(píng)級(jí))、開爾新材(未評(píng)級(jí))、納川股份(未評(píng)級(jí))等。