供需缺口魅影，玻璃原片龍頭率先受益：供給端收縮是2018年玻璃行業(yè)的主要變量，在需求平穩(wěn)的情景下，玻璃行業(yè)有望在2017年的基礎上繼續(xù)高增長。供給端收縮主要的驅動因素包括過剩行業(yè)供給側改革、環(huán)保趨嚴和冷修；而玻璃行業(yè)的主要下游是房地產(chǎn)，因房地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)維持高位，所以玻璃需求端有望維持穩(wěn)健。根據(jù)測算，今年玻璃行業(yè)供給可能存在缺口，玻璃原片充分受益，環(huán)保趨嚴等因素同時推進玻璃行業(yè)轉型升級，電子玻璃行業(yè)進口替代漸成趨勢。供給側改革加碼，環(huán)保、冷修推動產(chǎn)能收縮：供給端收縮是玻璃行業(yè)主要變量，行業(yè)有望維持高增長。產(chǎn)能收縮主要驅動因素：（1）供給側改革重點由鋼鐵、煤炭等過剩行業(yè)向玻璃行業(yè)擴散；（2）環(huán)保趨嚴推動落后產(chǎn)能退出，排污許可證復查等環(huán)保執(zhí)法年中啟動，根據(jù)測算18年環(huán)保趨嚴將減少大約8372噸/天的玻璃產(chǎn)能；（3）在2010年前后投放的玻璃產(chǎn)能進入冷修期，根據(jù)測算18年由于凈冷修將減少2592噸/天的玻璃產(chǎn)能。綜上，在新增產(chǎn)能3000噸/天的基礎之上，18年玻璃產(chǎn)能預計將縮減7964噸/天。房地產(chǎn)竣工有望維持平穩(wěn)，玻璃需求有支撐：受益于地產(chǎn)投資保持韌性，17年我國浮法玻璃銷量達6.07億重量箱，同比增長3%，產(chǎn)能利用率69.10%，18年1月我國浮法玻璃銷量4619萬重量箱，同比增長21.94%。玻璃下游主要是房地產(chǎn)，而2018年2月后的房地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)正逐步回升，支撐玻璃需求平穩(wěn)。房地產(chǎn)銷售和房地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)都要領先房地產(chǎn)竣工。